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債市參考2019年8月2日

2019-08-02

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中行交易員:符安妮、陳蕾彥、陳天翔、丁昂

【每日關注】

據新華社,央行相關人士表示,美聯儲降息增大各國貨幣政策操作的空間,但並非決定因素。目前我國貸款基准利率較低,流動性保持合理充裕,"定向調控""精准滴灌"仍是貨幣政策的關鍵詞。另據央視,央行貨幣政策司司長孫國峰稱,下一階段央行將實施穩健的貨幣政策,密切監測國內外經濟金融形勢的變化,根據中國的經濟形勢、價格變化及時進行預調微調,保持市場流動性合理充裕,保持利率水平合理穩定。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面平穩偏松

周四,央行繼續暫停公開市場操作,當日沒有逆回購到期。全天市場需求旺盛,供給逐漸增加,午盤之後資金面慢慢回歸平穩偏松格局,並有部分隔夜減點成交。流動性分層情況依然存在。7月下旬以來,市場流動性總量保持較高水平,但是銀行體系的資金分布較之前略顯分散,因此市場融出效率有所降低,導致資金面常常出現前緊後松的態勢。昨日美聯儲降息落地,人民銀行沒有調整人民幣基准利率,境內人民幣貨幣市場保持平穩運行。月內資金價格中樞均有所下行,反映的是市場機構對8月資金面保持相對樂觀的態度。今天沒有公開市場逆回購到期,預計央行會繼續暫停公開市場操作。

利率債市場--收益率小幅下行

周四,債市成交一般,收益率小幅下行。一級市場方面,上午發行3y、5y和10y口行,下午發行3y、7y國開。市場情緒較好,發行利率均低于預期,國開全場倍數超5倍。3年國開發行利率低于預期2bp,其他期限均低于預期約1bp。二級市場成交活躍。美聯儲降息落地,多家海外央行跟隨降息。中國市場保持相對獨立性,昨日並未開展公開市場操作,也並未跟隨降息。上午發布的財新制造業PMI略高于預期。盡管如此,債市僅在早盤短暫調整後收益率繼續下行。國債期貨突破前期波動區間,T1909收于98.445,收漲0.08%。整體而言國債表現好于國開。截止收盤, 5y國開190208成交在3.35%,較前日下行0.25bp;10y國開190210成交在3.5275%,較前日下行0.65bp;5y國債190004成交在2.96%,較前日下行1.5bp;10y國債190006成交在3.143%,較前日下行1.2bp。超長端依舊成交活躍,30y國債下行1.25bp。今日淩晨特朗普發推文加征關稅,長端美債大漲,美聯儲降息預期再度拉升。今日早盤中國債市跟漲,10年國開收益率下行約5bp。

信用債市場--收益率有所下行

周四,信用債市場收益率繼續有所下行。短融成交仍然偏少,各評級品種均在估值向下3bp左右成交。中票市場依舊活躍,賣盤點位較爲固定,1y AAA下降到3.2-3.3%,2y AAA在3.5%以下,3y則在3.5-3.6%區間。5年期品種的交易較爲活躍,大多高資質成交在3.8%。

利率互換市場--收益率先上後下

周四,利率互換市場收益率先上後下。定盤利率7d repo fixing 定于2.65%,較上一交易日下降 5bp;3m Shibor fixing定于2.6460%,較上一交易日上行0.2bp。Repo端,5y repo開盤受美聯儲鷹派降息影響,開盤從2.90%上行到2.91%左右。盤中國債期貨止跌反彈,5y repo回落到2.90%。下午開盤,期貨繼續高位運行,repo 5y在2.8975%-2.9025%區間震蕩。尾盤稍有回落收盤在2.8975%。與此同時,1y repo受nd pay flow影響回落較慢,早盤上行到2.6275%,下午跟隨長端下行到2.6175%。Repo 1x5盤中變陡至28.5bp,尾盤回到28bp的位置。Shibor端,5y Shibor從3.37%回落到3.365%。1y Shibor從2.895%回落到2.89%。特朗普宣布加增10%的關稅後,利率互換收益率下行3-5bp。

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