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債市參考2019年8月1日

2019-08-01

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中行交易員:符安妮、陳蕾彥、陳天翔、丁昂

【每日關注】

中國央行決定增加支小再貸款額度500億元人民幣,重點支持中小銀行擴大對小微、民營企業的信貸投放。這在不注入過多流動性的情況下,爲緩解經濟融資壓力實施新的增量支持。

美聯儲如期降息25個基點,下調聯邦基金利率至2.00%-2.25%,爲2008年底以來首次降息。美聯儲FOMC聲明顯示,降息的決定是由于全球發展和通脹壓力;將于8月1日結束縮表計劃;在考慮未來利率路徑時將關注信息;美聯儲以8:2的投票比例通過本次利率決定,喬治和羅森格倫希望維持利率不變;就業增長維持穩固,失業率維持低位。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面平穩偏松

周三,央行繼續暫停公開市場操作,當日沒有逆回購到期,因此沒有繼續回籠資金。早盤市場供需兩旺,但是受MPA考核指標影響,非銀機構融資渠道受限。午盤之後,隨著融出越發積極,資金面回歸平穩偏松格局,臨近尾盤大量隔夜減點成交。我國市場利率從去年便已開始下降,預計人民銀行的後續貨幣政策方向有可能仍然從支持國內實體經濟發展來調整。今天是8月第一個工作日,考慮到最近市場流動性水平整體充裕,且後續沒有公開市場逆回購到期,因此預計貨幣市場將保持平穩偏松格局,資金價格中樞有望下行。

利率債市場--收益率小幅下行

周三,債市成交一般,收益率小幅下行。一級市場方面,下午發行1y、7y和10y農發。市場情緒較好,發行利率均低于預期。7y和10y發行利率低于預期1bp左右。二級市場成交活躍。跨月資金面保持平穩。周二晚間中央政治局會議內容發布,確認經濟下行壓力,且並未超預期的寬信用政策發布,債市信心有所恢複,周三一早開盤長端收益率下行1bp左右。9點發布7月PMI數據,制造業PMI略高于預期。市場買盤強勁,數據落地後債券收益率略微上行後開啓下行通道。下午中美貿易磋商在上海結束,暫無取得進展迹象。國債期貨拉漲,最終T1909收漲0.28%。超長端成交活躍,30y國債收益率下行3bp。截止收盤, 10y國開190205成交在3.534%,較前日下行1.6bp;10y國債190006成交在3.155%,較前日下行2bp。預計短期內市場仍將以波動爲主。

信用債市場--收益率窄幅波動

周三,信用債市場交投情緒一般,收益率窄幅波動。短融市場成交偏少,仍以AAA爲主,整體低于估值3bp成交,不跨年品種在2.8%附近,跨年品種則圍繞3.0%附近。中票市場則較爲活躍,買盤配置需求較多,收益率也繼續下行。1Y約在3.3%,2-3年則在3.5%-3.7%附近。4Y以上的彙金則成交在3.8%。

利率互換市場--收益率下行

周三,利率互換市場收益率下行。定盤利率7d repo fixing 定于2.70%,較上一交易日下降 15bp;3m Shibor fixing定于2.6440%,較上一交易日上行0.8bp。Repo端,受政治局會議確認經濟下行壓力因素影響,5y repo開盤低開在2.905%。PMI數據公布後略好于預期,5y repo一度反彈至2.91%,但債券買盤強烈,5y repo繼續下行成交至2.895%。之後國債期貨高位震蕩,5y repo在2.90%-2.895%區間震蕩至收盤。午盤5y repo從2.905%再度回落到2.895%。與此同時,1y repo因資金面早盤略有收緊,整體下行幅度落後長端。1y repo早盤低開在2.615%,盤中下行到2.61%,之後反彈收在2.615%。Repo 1x5變平到28bp。Shibor端,5y Shibor成交在3.37%,尾盤回落到3.365%。1y Shibor從2.89%回落到2.8875%。

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